【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】隨著美迪西、藥明康德、康龍化成等一批企業(yè)相繼披露一季報(bào)后，市場(chǎng)對(duì)CXO產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的疑慮進(jìn)一步消散。
 

　　其中，根據(jù)美迪西4月30日發(fā)布的一季報(bào)顯示，2026年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.65億元，同比增長(zhǎng)36.52%，環(huán)比增長(zhǎng)14.06%，歸母凈利潤(rùn)為1561.54萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)207.35%。值得一提的是，2026年Q1凈利也創(chuàng)下美迪西近十一個(gè)季度以來(lái)的新高。
 

　　作為一家生物醫(yī)藥臨床前綜合研發(fā)服務(wù)CRO公司，美迪西提供的服務(wù)涵蓋醫(yī)藥臨床前新藥研究的全過(guò)程，主要包括藥物發(fā)現(xiàn)、藥學(xué)研究及臨床前研究。對(duì)于業(yè)績(jī)的變化，美迪西表示系公司加快全球化戰(zhàn)略布局，充分發(fā)揮研發(fā)平臺(tái)資源和優(yōu)勢(shì)，提升了項(xiàng)目實(shí)施及項(xiàng)目交付的效率。同時(shí)，市場(chǎng)需求回暖，公司加強(qiáng)了應(yīng)收賬款管理，相關(guān)應(yīng)收賬款、長(zhǎng)期資產(chǎn)、存貨等減值損失較去年同期減少9839.85萬(wàn)元，綜合推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯改善，實(shí)現(xiàn)虧損規(guī)模大幅收窄。
 

　　康龍化成2026年一季度也實(shí)現(xiàn)營(yíng)利雙增，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.78億元，同比增長(zhǎng)15.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.35億元，同比增長(zhǎng)9.75%。而藥明康德2026年一季度更是實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.36億元，同比增長(zhǎng)28.81%，一季度營(yíng)收頭次超越百億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)46.52億元，同比增長(zhǎng)26.68%，營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)均創(chuàng)下同期新高。
 

　　頭部企業(yè)的數(shù)據(jù)共同揭示出當(dāng)前CXO行業(yè)的三個(gè)結(jié)構(gòu)性特征：訂單飽滿、利潤(rùn)率修復(fù)、新興業(yè)務(wù)加速放量。如凱萊英方面，一季度營(yíng)業(yè)收入18.02億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)4.23億元，同比增長(zhǎng)27.91%，其新興業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)尤為突出，收入5.98億元，同比增速高達(dá)74.07%?？谍埢杀硎?，一季度小分子CDMO服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.66億元，同比增長(zhǎng)25.0%，新簽訂單方面，一季度公司成功簽訂大規(guī)模生產(chǎn)訂單，帶動(dòng)板塊新簽訂單同比增長(zhǎng)超過(guò)50%。藥明康德小分子工藝研發(fā)和生產(chǎn)(D&M)業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為搶眼，一季度收入達(dá)69.3億元，同比增長(zhǎng)80.1%，而備受關(guān)注的藥明康德TIDES(寡核苷酸與多肽)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了23.8億元的收入，同比增長(zhǎng)6.1%，截至今年一季度末，藥明康德持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在手訂單總額高達(dá)597.7億元，同比增長(zhǎng)23.6%。
 

　　業(yè)內(nèi)表示，當(dāng)前，CXO行業(yè)景氣度正在從頭部向更廣泛的產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，整個(gè)賽道的現(xiàn)金流與盈利水平均出現(xiàn)顯著改善。此外，隨著AACR大會(huì)上中國(guó)創(chuàng)新藥的高密度亮相、BD出海交易加速放量，以及政策端對(duì)創(chuàng)新藥定價(jià)機(jī)制的優(yōu)化等，CXO產(chǎn)業(yè)迎來(lái)多重修復(fù)動(dòng)力。
 

　　如根據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)月，我國(guó)創(chuàng)新藥BD交易總額突破600億美元，已接近2025年全年1357億美元總額的一半。今年截至3月27日，國(guó)內(nèi)已批準(zhǔn)10款創(chuàng)新藥，其中國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥占8款。高額的首付款和里程碑付款提升了創(chuàng)新藥企的支付能力，資本市場(chǎng)回暖也為創(chuàng)新藥企提供了足夠的資金支持，進(jìn)一步改善了CXO行業(yè)的景氣度。
 

　　創(chuàng)新藥發(fā)展是推動(dòng)CXO行業(yè)回暖的重要因素。不過(guò)有人士也指出，盡管CXO板塊整體受益于創(chuàng)新藥浪潮，但不同企業(yè)之間也存在分化。部分體量較小的CXO企業(yè)在業(yè)績(jī)層面略顯遜色。如陽(yáng)光諾和一季度凈利潤(rùn)同比下降30.25%；諾思格一季度凈利潤(rùn)同比下降12.46%；和元生物一季度則錄得5308.48萬(wàn)元的凈虧損。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。