【制藥網 市場分析】近日，光大證券研報指出，重塑價值導向，醫(yī)藥新周期開啟。堅定看好創(chuàng)新驅動、國產化、品牌頭部三大投資主線：創(chuàng)新驅動：醫(yī)保支付、審評等政策的持續(xù)完善，創(chuàng)新產品的高臨床價值將獲得更加優(yōu)良的商業(yè)環(huán)境；國產化：國內產品高端創(chuàng)新、突破“卡脖子”問題勢在必行，國產創(chuàng)新器械多數品種具有較大的進口替代空間；品牌頭部：鑒于頭部中藥OTC企業(yè)主要為國企，在國企改革時代背景下，整體經營基本面普遍向好，品牌價值得到提升，呈現龍頭集中的態(tài)勢。
 

　　該行建議關注：恒瑞醫(yī)藥、京新藥業(yè)、藥明康德等。
 

　　恒瑞醫(yī)藥
 

　　資料顯示，恒瑞醫(yī)藥身為藥企的頭部企業(yè)，加速從仿制藥向創(chuàng)新藥轉變，目前主要聚焦抗腫瘤、手術用藥、自身免疫疾病、代謝性疾病、心血管疾病等領域進行新藥研發(fā)。
 

　　近年來，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)投入逐年增加，并減少銷售投入。截至目前，恒瑞醫(yī)藥累計研發(fā)投入已接近400億元，近三年研發(fā)投入占銷售收入的比重均超過20%。2020年底至2022年底，公司銷售人員數量從17138人降至10392人，銷售人員占比也從59.29%降至50.36%。
 

　　在持續(xù)的研發(fā)投入下，恒瑞已有9款新藥進入上市申報階段，通過與美國、韓國、印度公司合作，實現10項創(chuàng)新藥海外授權，其中僅2024年就達成了總交易金額超40億美金的5項授權合作。而創(chuàng)新也給恒瑞帶來了頗豐的回報。2023年上半年，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥收入為49.62億元，約占當期營收的44.43%。2024年，公司向著創(chuàng)新藥收入130億元的目標沖刺。
 

　　此外，恒瑞還頻頻斥巨資頻繁回購，可見公司對發(fā)展的信心。“醫(yī)藥女神”葛蘭也頗為青睞恒瑞醫(yī)藥。葛蘭在管的公募基金中歐醫(yī)療于2022年一季度進入恒瑞醫(yī)藥股東名單，初始持股數為3494.74萬股，持股比例為0.55%。截至2023年三季度末，中歐醫(yī)療對恒瑞醫(yī)藥的持股達到7946.36萬股，持股比例1.25%，較初始持股數翻倍。
 

　　京新藥業(yè)
 

　　京新藥業(yè)主要聚焦精神神經、心腦血管等優(yōu)勢治療領域，堅持化藥為主、中藥為輔，適時發(fā)展醫(yī)療器械的方針，全面加強產品研發(fā)創(chuàng)新、營銷改革升級和原料制劑一體化等多方面綜合能力。
 

　　公司目前產品品種豐富、結構合理，已構建涵蓋精神神經系統、心腦血管系統、消化系統三大疾病領域的多維度、多層次的產品梯隊和發(fā)展格局。左乙拉西坦片、鹽酸舍曲林片、鹽酸普拉克索片、瑞舒伐他汀鈣片、匹伐他汀鈣分散片等重點產品全部通過一致性評價并進入國家或省級聯盟集采；消化類藥物康復新液、地衣芽孢桿菌活菌膠囊競品廠家少，競爭格局好。圍繞三大管線，以臨床價值為導向、差異化布局創(chuàng)新藥研發(fā)，10余個在研創(chuàng)新藥(械)項目有序推進中。
 

　　公司堅定創(chuàng)新——開啟仿創(chuàng)結合新時代。2023年年報顯示，報告期內，公司研發(fā)投入4.01億元，同比增長9.23%。公司創(chuàng)新藥自研立項3項， JX2105膠囊申報臨床；仿制藥研發(fā)啟動14項，注冊申報8項，注冊獲批7項，持續(xù)豐富產品管線，推進“創(chuàng)仿結合”進程。
 

　　藥明康德
 

　　藥明康德所在的CRO產業(yè)與創(chuàng)新藥高度相關，隨著多肽等新領域的擴產提速，以及國內醫(yī)藥政策正在向更有利于創(chuàng)新藥開發(fā)的方向傾斜，業(yè)內預計CRO行業(yè)可能在醞釀下一場春天。券商預計中國主要CXO公司或將于2024年下半年開始進入業(yè)績加速通道。
 

　　藥明康德業(yè)績增長穩(wěn)定，2023年年報顯示，其營收和歸母凈利潤均創(chuàng)新高，公司營收也成功突破400億元大關。
 

　　近期，藥明康德還不斷開展回購，國際大行態(tài)度紛紛轉變。例如，3月11日，藥明康德A股獲摩根士丹利給予“增持”評級，目標價151元人民幣。摩根大通跟著也增持了港股藥明康德。
 

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。