【制藥網(wǎng) 市場分析】2021年，醫(yī)藥板塊是否值得配置呢？實(shí)際上，醫(yī)藥板塊具備剛需屬性，在老齡化的拉動(dòng)下，其確定性增長依然是眾多機(jī)構(gòu)投資者重配方向。有分析指出，今年整體會(huì)看好醫(yī)藥領(lǐng)域的低估值板塊，如向CDMO領(lǐng)域轉(zhuǎn)變的CXO、醫(yī)療器械及API。
 

　　國內(nèi)CXO產(chǎn)業(yè)整體保持高景氣
 

　　就CXO板塊來看，隨著海外醫(yī)藥創(chuàng)新服務(wù)需求，以及不斷崛起的國內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新服務(wù)需求增長，國內(nèi)CXO產(chǎn)業(yè)整體保持高景氣狀態(tài)。公司如藥明康德等基本面持續(xù)向好，未來成長確定性強(qiáng)。
 

　　近日，藥明康德發(fā)布2020年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤27.82-29.67億元，同比增長50-60%；經(jīng)調(diào)整后Non-IFRS歸母凈利潤 34.91-36.11億元，同比增長45-50%。分析認(rèn)為，藥明康德是CXO賽道上高確定性與高成長性兼具的稀缺核心資產(chǎn)，隨著業(yè)績持續(xù)得到驗(yàn)證，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步享受估值溢價(jià)，短期來看海外客戶訂單增長較快、新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，帶來較強(qiáng)的業(yè) 績確定性；中長期來看，公司具備較強(qiáng)的核心競爭力，預(yù)計(jì)將持續(xù)受益于醫(yī)藥外包高景氣度與產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，持續(xù)擴(kuò)大在市場的份額，未來天花板較高。
 

　　國產(chǎn)醫(yī)療器械有望開啟國內(nèi)萬億市場
 

　　醫(yī)療器械根據(jù)用途的不同，可以分為骨科植入物、血管介入、神經(jīng)外科、眼科、口腔醫(yī)學(xué)、血液凈化以及非血管介入等。醫(yī)療器械也是備受業(yè)內(nèi)看好的細(xì)分賽道。隨著利好政策支持，以及外資技術(shù)迭代的放緩，進(jìn)口替代步伐將加快，有望開啟國內(nèi)萬億市場。另外，隨著分級(jí)診療政策的推進(jìn)，行業(yè)集中度的提升，國產(chǎn)醫(yī)療器械市場仍具備較大的提升空間。
 

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，器械公司包括魚躍醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療等值得關(guān)注。其中魚躍醫(yī)療為國產(chǎn)家用醫(yī)療器械，有望隨著消費(fèi)不斷升級(jí)下，家用醫(yī)療器械需求的增長贏得新的機(jī)遇。2020年財(cái)報(bào)顯示，公司2020年度營業(yè)收入為67.34億元，同比增長45.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.91億元，同比增長138.04%。邁瑞醫(yī)療為國內(nèi)醫(yī)療器械，主營分為生命信息與支持類產(chǎn)品、體外診斷類產(chǎn)品、醫(yī)學(xué)影像三大類產(chǎn)品，監(jiān)護(hù)儀設(shè)備、超聲影像類設(shè)備在國內(nèi)市占比達(dá)65%，麻醉類市占率11%。
 

　　API賽道正處于景氣階段
 

　　近年來，隨著原料藥行業(yè)集中度提升，以及向“高壁壘、高投資”的轉(zhuǎn)變，整個(gè)行業(yè)的景氣度得到大幅提升，尤其是特色原料藥賽道處于景氣階段。就醫(yī)藥生物行業(yè)特色原料藥板塊來看，有證券人士分析認(rèn)為，中國API行業(yè)的成長性主要來自于產(chǎn)品升級(jí)和產(chǎn)業(yè)鏈延伸，在醫(yī)藥制造業(yè)升級(jí)的中長周期下，公司的天花板更高、商業(yè)模式更靈活、議價(jià)能力更強(qiáng)，九洲藥業(yè)等API領(lǐng)域的特色公司值得關(guān)注。
 

　　九洲藥業(yè)主要為仿制藥廠商提供專 利過期或即將到期藥品的專 利突破、生產(chǎn)工藝改進(jìn)等生產(chǎn)化服務(wù)，同時(shí)還有一部分CDMO(新藥定制研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù))業(yè)務(wù)。通過深耕CDMO業(yè)務(wù)，基于本身的原料藥生產(chǎn)優(yōu)勢，九洲藥業(yè)如今培育了較強(qiáng)的市場競爭力，過去幾年的盈利能力快速提升。合同定制類業(yè)務(wù)毛利率維持在40%以上，而原料藥生產(chǎn)類業(yè)務(wù)的毛利率一般維持在15%~40%之間。業(yè)內(nèi)認(rèn)為九洲藥業(yè)創(chuàng)新藥CDMO及制劑開發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步兌現(xiàn)，新基地有望進(jìn)一步提升公司收入規(guī)模。